Market View 06.05.2026

Der Waffenstillstand zwischen dem Iran, Israel und den USA löste im April eine Erholung an den Märkten aus.

• Obligationen
  Angesichts des Kriegs im Nahen Osten führten Inflationsängste und Sorgen über neue Staatsausgaben zu einem Anstieg der Langfristzinsen. Wie es weitergeht, hängt von der weiteren Entwicklung im Iran ab.
• Aktien
  Der Waffenstillstand im Nahen Osten hat zu einer Erholung der Börsen geführt. Unterstützt wurde diese Entwicklung durch solide Unternehmensergebnisse und eine ungebrochene Nachfrage nach KI-Hardware. Die Performance von Schwellenländer-Aktien war besonders stark. Diese legten im April in Schweizer Franken um über 10 Prozent zu.
• Gold
  Nach seinem kometenhaften Aufstieg in den vergangenen Monaten enttäuschte Gold als sicherer Hafen beim Kriegsausbruch im Nahen Osten. Dies war unter anderem den höheren Zinsen geschuldet. Diese machen Gold weniger attraktiv.
• Immobilien
  Schweizer Immobilienanlagen verzeichneten einen deutlichen Anstieg und weisen somit seit Jahresbeginn wieder eine positive Performance auf.

Wirtschaftswachstum

• Vorlaufende Wirtschaftsindikatoren zeigen die ersten Anzeichen der Folgen des Nahostkonflikts.
• Im Euroraum fiel der Einkaufsmanagerindex, ein Frühindikator für die Wirtschaftsentwicklung, auf den niedrigsten Stand seit 2024. In den USA erreichte die Konsumentenstimmung den niedrigsten Wert seit Beginn der Messungen.

Inflation

• Aufgrund höherer Energiepreise stiegen die Teuerungsraten im März weltweit an.
• Ein weiterer Anstieg ist im April zu erwarten.
• Wie stark dieser ausfallen und wie lange er anhalten wird, hängt vom weiteren Verlauf des Nahostkonflikts und der damit zusammenhängenden Lieferengpässe ab.

USA (Aktueller Leitzins: 3.50-3.75%)
In den USA kommt es zu einem Führungswechsel. Fed-Chef Jerome Powell übergibt das Ruder an Kevin Warsh. Dieser hat sich in den letzten Monaten immer wieder für niedrigere Zinsen ausgesprochen. Ein energiebedingter Inflationsanstieg könnte seine Pläne jedoch durchkreuzen.

Euroraum (Aktueller Leitzins: 2.00%)
Angesichts des Nahostkonflikts spekulieren Anleger:innen weiterhin auf höhere Zinsen im Euroraum im Verlauf des Jahres. Die EZB wird jedoch zunächst abwarten und beobachten, wie sich die Datenlage verändert.

Schweiz (Aktueller Leitzins: 0.00%)
Angesichts der steigenden Inflation sind Negativzinsen vom Tisch. Es wird bereits über eine Zinserhöhung spekuliert. Da die Inflation jedoch auch mit höheren Energiepreisen im Zielband der SNB liegen dürfte, gehen wir davon aus, dass die Schweizer Nullzinspolitik vorerst weiter anhalten wird.

Nächste Termine

• EZB: 11.06.2026
• Fed: 17.06.2026
• SNB: 18.06.2026

• Höhere Energiekosten wirken insgesamt für US-Unternehmen noch nicht belastend.
• Die Unternehmens-ergebnisse für das erste Quartal 2026 zeigen, dass die Gewinnmargen in den USA weiter steigen.
• Es wird der höchste Wert seit 2009 erwartet.

Der KI-Trend bleibt eine treibende Kraft für die Börsen

• Anleger denken bei "KI" oft an die USA und die "Magnificent 7".
• Doch auch Schwellenländer-Aktien profitieren stark vom KI-Trend. Grund dafür ist das hohe Gewicht von Unternehmen, die Halbleiter und Hardware produzieren, im Index.
• Genau diese Unternehmen sahen eine ungebrochene Nachfrage und somit einen massiven Kursanstieg in den letzten Monaten.